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對金融危機最普遍的官方解釋是次貸問題，然而次貸總共不過幾千億，而美國政府救市資
金早已到了萬億以上，為什麽危機還是看不到頭？有文章指出危機的根源是金融機構采用
“杠桿”交易；另一些專家指出金融危機的背後是62萬億的信用違約掉期（Credit
Default Swap, CDS）。那麽，次貸，杠桿和CDS之間究竟是什麽關系？它們之間通過什麽
樣的相互作用產生了今天的金融危機？在眾多的金融危機分析文章中，始終沒有看到對這
些問題的簡單明了的解釋。本文試圖通過自己的理解為這些問題提供一個答案，為通俗易
懂起見，我們使用了幾個假想的例子。有不恰當之處歡迎批評討論。
　　　　
一。杠桿。目前，許多投資銀行為了賺取暴利，采用20－30倍杠桿操作，假設一個銀行A
自身資產為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個銀行A 以 30億資產為抵押去借
900億的資金用於投資，假如投資盈利5％，那麽A就獲得45億的盈利，相對於A自身資產而
言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那麽銀行A賠光了自己的全部資產還
欠15億。

二。CDS合同。由於杠桿操作高風險，所以按照正常的規定，銀行不運行進行這樣的冒險
操作。所以就有人想出一個辦法，把杠桿投資拿去做“保險”。這種保險就叫CDS。比如
，銀行A為了逃避杠桿風險就找到了機構B。機構B可能是另一家銀行，也可能是保險公司
，諸如此類。A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎麽樣，我每年付你保險費5千萬，連續
10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那麽這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要
為我賠償。A想，如果不違約，我可以賺45億，這裏面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40
億。如果有違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是一個精明
的人，沒有立即答應A的邀請，而是回去做了一個統計分析，發現違約的情況不到1％。如
果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過
50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板
成交，皆大歡喜。
　　　　
三。CDS市場。B做了這筆保險生意之後，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個
CDS賣給我怎麽樣，每個合同給你2億，總共200億。B 想，我的400億要10年才能拿到，現
在一轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。這樣一來，
CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。實際上C拿到這批CDS之後，並
不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一下
，400億減去220億，還有180億可賺，這是“原始股”，不算貴，立即買了下來。一轉手
，C賺了20 億。從此以後，這些CDS就在市場上反復的抄，現在CDS的市場總值已經抄到了
62萬億美元。

四。次貸。上面 A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那麽這些錢到底從那裏冒出來的呢？從根
本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級貸
款。人們說次貸危機是由於把錢借給了窮人。筆者對這個說法不以為然。筆者以為，次貸
主要是給了普通的美國房產投資人。這些人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是
看到房價快速上漲，動起了房產投機的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房
。這類貸款利息要在8％－9％以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房
子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高
興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；後面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。
　　　　
五。次貸危機。房價漲到一定的程度就漲不上去了，後面沒人接盤。此時房產投機人急得
像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終於到了走頭無路的一天，把房
子甩給了銀行。此時違約就發生了。此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到
那裏，反正有B做保險。B也不擔心，反正保險已經賣給了 C。那麽現在這份CDS保險在那
裏呢，在G手裏。G剛從F手裏花了300億買下了 100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到消
息，這批CDS被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計的1％到2％的違約率。每個違
約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。加上300億CDS收購費，G的虧損總計達1300
億。雖然G是全美排行前10名的大機構，也經不起如此巨大的虧損。因此G 瀕臨倒閉。

六。金融危機。如果G倒閉，那麽A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由於A采
用了杠桿原理投資，根據前面的分析，A 賠光全部資產也不夠還債。因此A立即面臨破產
的危險。除了A之外，還有A2，A3,...,A20，統統要準備倒閉。因此G,A,A2,...,A20一起
來到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地遊說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完
了。財政部長心一軟，就把G給國有化了，此後A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由
美國納稅人支付。
　　　　
七。美元危機。上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設其
中有10％的違約，那麽就有6萬億的違約CDS。這個數字是300億的200倍。如果說美國政府
收購價值300億的CDS之後要賠出1000 億。那麽對於剩下的那些違約CDS，美國政府就要賠
出20萬億。如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉。無論采取什麽措施，
美元大貶值已經不可避免。
　　　　
以上計算所用的假設和數字同實際情況會有出入，但美國金融危機的嚴重性無法低估。

作者： 危言

Jesse Livermore

Jesse Livermore。中文譯成：傑西‧李佛摩

基本上我覺得這個人真的是個好人，要死之前還不忘把投資心法寫下。活著的時候當然不可以寫，因為萬一大家都學他的操作模式，那麼將沒有利潤可循。

死了之後寫，如果大家也都學他的操作模式，是否也沒有利潤可循？
答案是：不會。

古語有云：非人不傳。

也就是說，有些技術是無法傳給所有人的，必須找到適合的人才能學，像是有些醫生天生沒有任何道德感，這種人應該不能當醫生，韓劇「醫道」裡說到：人難免有慾望貪念及無知，但作為一個大夫若如此，則是難以被饒恕的犯罪（請參考，點此處）。

Livermore的方法適合全職的職業投資人，適合有決心當全職職業投資人的人，而且這人的個性要夠堅決以及冷酷，有辦法把有血性的自己以及冷靜的自己分離。這樣的人最好是無父無母、無血無眼淚。就像他說的，投機是事業，必須全心投入的事業，然而若是把投機當成事業，勢必要訓練自己成為冷靜的人，訓練自己成為經濟學理論裡所假設的那種人。經濟學理論假設人都是理性的，但人怎麼可能成為理性？除非這人可以完全的獨來獨往，不然怎能做到理性？

如果要做到Jesse Livermore這樣的投機成功，勢必要把所有跟投機以外的事情放在絕對的第二位，但是人生呢？賺錢的目的又在哪裡？這樣會不會變成只有一或者零的選擇般的絕對。

Jesse Livermore最後自殺身亡，據說是因為嚴重的憂鬱症，他最後說：「我的生活是失敗的。」

看了他的書之後，我覺得自己像是地球人遇上外星人一般，連自己的無知到什麼程度都難以估量。不過還好，我有接受過絕對不能自殺的專業訓練，所以學習這些方法，相對的危險是比較小的 XD。（所以雖然最近一想到要上班，就很想自盡，但卻是絕對安全不會死的T__T）

股票作手操盤術How to trade in stocks
作者：Jesse Livermore

悶鍋李熬牌

昨天有看悶鍋，剛好看到李熬報牌
01,05,06,07,08,09

我真的簽了，還真的有中.....200元。

大樂透中獎號碼分布圖

我已經研究出幾組號碼，晚點找一些人一起包牌^^
如果中獎的話，我願意拿出90%做善事
希望網路上的眾神有聽到我的發願#__#

吉時：下午1點到下午5點
方位：正東（也就是沿著每天太陽出來的方向去找投注站）

推薦書：股市怪傑

Key word: 內視鏡交感神經截斷/燒灼手術 狐臭手術 後遺症 手汗手術是黑心手術(相關網站:內視鏡交感神經燒灼手術受害者日誌:http://www.wretch.cc/blog/esteffi)
(為推廣大家認知手汗手術後遺症,今後文章都以此開頭,請看文者見諒)

我最近這一季深刻體會出一個真理：
股票只能自己默默的作，靠任何人就只有一種結果→→車俞

因為每個人透過自己的人性產生的判斷標準都不同，所以即使別人給你正確的資訊也不會讓你賺錢，因為人性會讓人不知所措，低點不敢買，高點不捨賣，再加上資金沒規劃或者有兩人以上作規劃，例如別人幫你規劃一套、自己心裡想著另外一套，以及面對人性時，內在恐懼或者貪婪的自己又變成另外一套。

所以只要自己無法擺脫人性，都只有一種下場，就是車俞。

哪一天可以練到六親不認的境界時，就接近成功了。

所以我推薦這本書→股市怪傑
這本書的作者去採訪了七位股市怪傑，他/她們每一位每次投資都可以達到10%-30%不等的獲利，這些人有一些特色：
1.不貪心：
例如，設定10-20%獲利水準後馬上賣出獲利，不管行情是否很好

2.鎖定特定族群，認真做功課：
例如有人只作台塑四寶，鎖定王永慶集團的股票配合淡季旺季效應投資。
例如有人鎖定投信鎖碼股，在底部很耐心的跟著買，等上幾個月都要等。
例如友人鎖定績優股，大盤大跌時買進，反彈或者回檔10%即獲利。

10%或者20%的獲利看起來真的很不起眼，在股市的確有很多人都可以買到上漲50%或者一兩倍的股票，但是重點在於：是否當自己的資金不斷累積時，每次都可以買到漲50%以上的飆股？

實際上非常可能的結果是：這次賺了50%，下次還有下下次都賠了50%甚至一倍(例如太貪心用融資買)。

所以說如果每次投資可以穩健的獲利20%，真可以說是股神了，這本書推薦給迷失股海的各位。

股市網站推薦-網龍大富翁

最近moneyDJ的會員到期,懶得去繳錢,剛好又不小心知道這個網站。目前覺得查各類資料還挺方便的,加入Blog左下方Link。

選股,查資料都還蠻方便的,雖然網站看起來不起眼,但是目前覺得挺實用。

http://www.fortunengine.com.tw/

推薦書：這，才是投資

作者：呂宗耀
經歷：國泰人壽證券投資小組組長、大眾金融集團投資總監
現職於呂張投資團隊（呂宗耀/張獻祥證券投資團隊）

這本書的文章多是取自今週刊，等於是呂宗耀在今週刊專欄的精選集。常投資股市的人對於呂宗耀一定不陌生，除了他精闢的產業分析，還有激動、十分有特色的演說方式（他自己表示，是因為腦子動的太快，如果不激動趕快講，腦子裡的想法會來不急說出來），讓很多人都印象深刻。

這本書如果用簡單的概念來說，我認為就是：看得到消費者的需求，就看得到獲利。

例如現在的高價股股王宏達電(2498)，4/28(五)的收盤價是1020元。
大約一年前我到光華商場幫前老闆購買PDA手機，當時購買的是SONY出的PDA手機，那天是我第一次看到宏達電出的Dopod PDA手機，看到它人性化的設計以及功能，心裡馬上認為那台Dopod比Sony的PDA手機來的好，最後我雖然沒有自作聰明幫老闆改買Dopod，但是卻對那台PDA手機留下深刻的印象。那時大約是2005年的6月，宏達電股價在2005年6月30日的收盤價是268元。不到一年的時間，股價已經穩穩站上千元，飆漲近4倍，單張股票獲利超過70萬。

書中提及的最簡單的方法就是常去逛電子賣場，看看現在最流行的產品是什麼，從這個方向去篩選股票，大致上都沒有太大問題。另外，我覺得更方便的方式，就是常逛yahoo拍賣，這個管道更是更方便，而且有效率的方法，因為網路商店比起一般實體商店對於市場的反應將更快。

個股檢討：2401凌陽

這檔股票，我的進貨成本是43.1，其實買的當天有一點賭的性質，但是在考量下檔空間比較少，上檔向上引爆爆出一根急漲的可能性大，於是把停損設在42元上下買進，買完之後過了兩天的時間漲到46.5，而且當天配合法說會行情報大量漲停鎖死，成交張數將近37000張，相對於前一日一星期以來的成交量約8000張上下，而且盤中11點左右股價在45元上下時(約當天漲半根的位置)，就已經滾量超過20000張（前一日的成交量只有9648張），當天或者前一天會買這檔的理由如下：

推薦書：主力大陰謀

作者：王力群
簡介：專職的股票、期貨操盤手

因為同事的關係，大概在兩三個月前開始思考著主力這件事，如何才能跟主力同步作多、放空？用什麼方法看出主力是在作多或者作空？其實每一檔股票都有主力在作，只差在人數的多寡，一檔股票差不多都有5個左右的大主力，如果主力的人數越少，則股價越容易被人為操控，這種就是一般不太建議買的主力色彩過濃厚的鎖碼股，這種股票可能會讓人有倍數的獲利，但也可以會讓人跑不掉，不太適合一般善良的散戶去買(所謂善良，就是死多頭、平常只想賺錢不想做功課、平常只想跟明牌、見漲追漲、見跌殺跌的投資人)。其實，最近這半年看過很多很多人賠錢的故事後，基本上不建議大家投資股市，尤其是自己不做功課隨便亂投資的人，因為這類型的人最容易被主力的計謀套住，追漲殺跌，一開始可能會有賺錢，但是最後真正賺到的卻少之又少。

一般來說，看主力要作多或者作空的方法，是看技術線型以及籌碼的變化，但是其實沒有這麼簡單，實際操作上除了要克服人性、注意基本面的變化、以及每天要花一點時間看一下盤後的結果（至少自己有買的股票，每個價位成交的張數是多少，應該要稍微留意一下，如果是最低價或者最高價成交張數暴增的情況，就要好好的思考一下背後的含意）。

我覺得這本書很適合在大盤出現轉折、盤整時好好熟讀，有助於思考自己持股的狀況。這本書特別適合在空頭市場時使用，作者巧妙的結合古法之三十六計與股市主力作手的策略，說明當股票急轉直下時，如何在主力倒貨的時候早點嗅到種種跡象。我認為這本書應該每隔一個月至少複習ㄧ次，推薦指數100%。

20060421盤後檢討

這兩天我得到了三個很重大的心得:
1.不要買不熟悉的股票
2.多頭時只要把傘撐開原地站好
3.選股的重要

1.不要買不熟悉的股票
最近找到了一個不錯的股票軟體,這個軟體可以看即時盤,看是更棒的它的使用介面真的非常的方便,看基本面,選股,即時盤中新聞(包括專業的新聞社發出的產業消息的新聞),財務報表,公司重大訊息,技術面的各種技術指標,台指期貨盤,摩台指期貨盤,美國盤,大陸盤,香港盤,國際金融商品報價等等,這大概是我目前看過最方便好用的軟體。

也因為這樣,初次使用這樣的軟體太過於興奮的我,在盤中突然看到一檔遊戲各股智冠(5478)的新聞,看了新聞之後,我馬上判斷這檔各股可以去追買。該公司的業績狀況都不錯,但是這幾個月因為認列了子公司的虧損所以股價走跌。盤中即時追價的原因一是它的子公司目前業績趨於穩定轉虧為盈,二是技術面上打底完成,且低檔盤中暴大量,20日均價線由下轉上,從各種角度來看都可以投資。
但缺點來了....
第一,我要買這檔必須賣掉手一些股票才行
第二,這種類型的股票根本之前沒有碰過
第三,盤中即時冲昏頭自己催眠自己這檔會有噴出行情

所以我當天就賣掉本來已經看好的兩檔股票2401以及2492,一檔減碼70%,另一檔減碼30%.......Orz

我不能確定是否智冠會噴出或者怎樣,但是無論如何作出這樣的決定,都是不對的。(唉......今天2401漲停鎖死>____<)

2.多頭時只要把傘撐開原地站好
最近的行情很熱,讓我想到百貨公司或者商家開幕時灑鈔票的活動,這種活動常常都有人帶著五百萬的大傘到現場大撈一筆。
多頭行情正熱時,很多股票都有噴出行情,但是如果耐不住性子放棄自己原來看好的股票卻跑出高追其他的股票的同時,就會發現原來的那檔股票開始噴出,這種情況也沒有什麼不好,只是晚上會睡不太著而已。

3.選股的重要
最近許多各股都有噴出行情,這讓我感覺到平常真選股的重要性,如果平常自己口袋裡就有一籃子的好股票可以選擇,在這種情況下就不會迷失自己,很容易可以選到獲利率比較高的股票。如果我是主力的話,在這種行情我只會在意作哪一檔可以賺到比較多的錢,而不是賺錢與否的問題了。這也就是我那天買智冠後所擔心的事情,因為這種股票目前比較難吸引到一般投資人的認同,熱錢不會往這邊流太多,所以股票雖然有行情,可是有可能相對於其他有比較好的業績題材或者前波比較受到一般投資人注意的股票來說,是比較沒有行情的。

推薦書：數字裡的真相

作者：黃錦川
經歷：佳和證券投顧總經理、鑫報週刊主編、理財週刊總編輯、華冠投顧總顧問等
現職：銘傳大學副教授

這本書是學習看基本面的書，作者用列舉許多實際例子的方式，說明如何從看公司的財務報表看出公司可能性的問題，可以有效的規避買到壁紙形的股票的可能性，除非公司長期的很有心機的在財務報表上動手腳，不然很難做到既沒有瑕疵又可以騙到投資人。

除此之外，這本書的特點還有：作者會告訴妳到哪裡找到比較容易被使用的財務報表、如何有效預估有股盈餘、有別於一般同類型的書，這本書重視的是財務報表的品質，更容易而且合理的看出公司財報的瑕疵（一般的書比較重視比率，例如存貨週轉率、應收帳款週轉率、股東權利報酬率等等），例如單看跟營業毛利相關的毛利率是不夠的，還要同時參考跟營業利益相關的營益率，如果毛利率成長幅度大，而營益率卻相差很多時，就要注意企業可能利用不同的會計處理方式在財務報表上動手腳，讓毛利率大幅的成長（因為一般人最注意的是毛利率，但其實有可能突然增高的毛利率是利用將原應該列於營業成本項的支出改列於營業費用項，使得毛利率與同業比較雖然大增，但是營益率卻沒有。書中p65、p73就有以燦坤為實例，該公司將一般會列在營業成本的薪資類人事費，幾乎全都列在營業費用項，使得公司的毛利率數倍於其他同類型的公司-順發、聯強）。

損益表的組成如下：

營業收入（銷貨收入）
-)營業成本(銷貨成本).........A
----------------------
=營業毛利........................................營業毛利÷營業收入=毛利率
-)營業成本(營業費用、較容易被公司內部控制的管銷費用)......B
----------------------
=營業利益........................................營業利益÷營業收入=營益率
+營業外收入
-)營業外支出
----------------------
=稅前盈餘
-)稅
----------------------
=稅後盈餘

所以也就是說，公司可以透過合法的會計處理方式將本來一般都會列在A的銷貨成本，改列在B的營業費用(在會計上費用的成本的重要性是很不同的)，這樣一來，帳面上算出來的毛利率將大增，但是仔細一看營益率卻大減，所以這本書就提到必須同時看毛利率跟營益率，如果有像燦坤這種情況的話，雖然他們公司的毛利率非常高，但是卻是出自品質不好的財務報表。

最近常在新聞上看到一些校園股神的報導，說是大學生投資股票達20%-30%的獲利，比起基金經理人還厲害。但是我要很誠懇的告訴大家，學會黃博士的這些看基本面的招數，獲利100%以上都非常有可能，如果要認真投資股票，這本書非看到爛不可。

大X(55xx)今日拔檔

今天又賣掉一檔股票，原因是已經達到我的目標價，而且這幾天的及時盤變化讓人覺得是主力在硬拉，或許星期一還會在繼續漲，但我不喜歡這種可怕的感覺，不知道哪天主力要倒貨、天天跌停也說不定，就營建股漲到接近50元已經是很厲害了，再說這檔股票也沒有什麼特別的利多情況，股票可以漲到49元，我已經覺得很感謝了，套一句某公司的分析師的話：留一點給別人賺。

在下午1:25到收盤之間的時間，我打電話給我的營業員：幫我收盤價全部賣掉。

我坐在椅子上有一種空虛的感覺，一方面希望自己每個月都維持這樣的績效，另外一方面我覺得

這世界真不公平...。

【2006/04/06 經濟日報】蘋果iphone手機 今年看得到

http://www.beephone.com.tw/forum/viewtopic.php?t=911

蘋果iphone手機 今年看得到
【記者陳雅蘭／台北報導】

國外分析師預測蘋果電腦將在30周年慶發表手機iPhone，隨著周年慶活動落幕，證實只是
誤會一場。不過，不同分析師將推出時間延遲到今年夏天、年底前甚至明年春天，但仍相
信蘋果電腦一定會推出手機產品。

蘋果的數位音樂隨身聽iPod在全球席捲帶動MP3風潮，國內代工廠雨露均霑，從去年開始
，英華達（3367）、鴻海（2317）、華碩（2357）等業績均受惠iPod成長，今年廣達（
2382）將加入代工陣容，上游零組件正崴（2392）、綠點（3007）、閎暉（3311）等也都
受惠。

根據澳洲媒體smarthouse網站報導，明基（2352）高層人士向其證實了i-Phone的存在，
蘋果採購人員已為了此事在台灣尋找代工廠，對台灣業者來說「蘋果電腦推出手機是一般
常識」。不過，明基表示已經投入BenQ-Siemens雙品牌，不會幫蘋果代工手機。

4月1日是蘋果電腦成立30周年紀念日，日前有分析師預測，蘋果將在該天推出第一款手機
產品，JP摩根和摩根士坦利的分析師都預測iPhone訂單將花落台灣，包括鴻海、綠點等都
是被預測的名單。

不過，美國網站「Think Secret」則傳出，蘋果由於手機晶片等問題，延後推出iPhone的
計畫。據傳蘋果原本計畫和美國二類電信業者Helio在今年春天合作推出iPhone，但由於
作業不及，Helio已決定推出韓國SKT和Pan-tech生產的手機。

由此看來，蘋果電腦將推出手機已經成為業界「公開的秘密」，接下來只是何時推出的問
題。有分析師認為，今年看到iPhone機率是75%，不然就是明年春天。業界認為，蘋果電
腦推出手機後，將最先經營美國市場，屆時將和昔日夥伴摩托羅拉正面對戰。

【2006/04/06 經濟日報】

考試害死人，錯過好股票....>___<

最近為了準備某認證考試，將手頭上的持股放掉了將近一半
以為稍微空手就比較不會受盤勢影響考試心情
結果卻因為沒有買到觀察已經很久的一檔最近噴出30%的小飆股，感到十分鬱悶

這件事讓我了解到，原來賠錢悶，賺不到錢更悶.......~>____<~

還是得買MicroSoft PC

（steffi 看盤室）

最近為了可以方便看盤，還是買了一台PC，在台灣用MAC的人如果要透過電腦看盤，還真是一大頭痛，因為比較好的即時看盤軟體都只有支援一般PC的系統，真是傷腦筋。不過還好我的MAC小P還是可以派上用場，目前我用她還作盤中筆記，還有透過萬寶的及時盤軟體看期貨走勢盤(這個軟體在MAC上可以開，但是不能夠一直切換不同的個股或者指數，不然的話就會停頓甚至當機)。

>
這台是最近新買的新朋友，一般PC的notebook，價位大概一萬元上下，雖然我覺得有點買貴，因為配備不太好，但是平常上網看盤挺順的，而且以後當成備用的電腦也可以帶出去咖啡館或者公司用，其實買的時候有點掙扎，覺得好像有點浪費，不過一想到多花一點錢當作是購置設備類資產作投資，就覺得還算是值得啦 : )

81XX今日拔檔

今天賣掉了一檔最近很熱的手機個股
這個動作為了測試自己短線的看法以及投資策略
因為從這波低點到今天已經有23.5%的獲利,而且尾盤攻上漲停無力,有一千多張的賣壓
今天也沒有漲停作收,短線應該先獲利出場,等其他好的時間點再買進
我估計明天應該還會有更高點,但是續強力道應該不夠

明後兩日驗證檢討ｏ

推薦書：從20萬到10億

作者：張允松
經歷：散戶投資人、元富證券協理、元大京華期貨事業董事長

這本書是我目前看過的少數股市投資書籍中最好看的一本，在看書的同時，我深深的有一種感覺：“還好上一波台股的下殺我有進場賠到錢，不然一定沒有辦法體會到這本書中作者提到的一些投資心法“。股市投資果然是心理面左右一切，因為功課人人都可做，只要有心投資，做功課絕對是必要的，只是真正的面對戰場時，有沒有辦法拋開人性的弱點-貪、害怕、遲疑等等。另外這本書也讓我認真的思考該好好的學習如何放空，因為學會放空才能比較理性的面對自己正在做多的股票，而且學會放空也增加了一倍可以在股市獲利的機會，台灣的股市每年至少都有一次比較大的多頭行情，換言之，至少也有一次比較大的空頭行情，所以只要認真學習，至少每年都有兩次大行情可以做。

上次一月份台股上攻到6797點時，因為國際股市重挫（日本livedoor事件等等）、以及國內“有效開放、積極管理“之說，台股開始向下修正，那次的經驗我賠了不少錢，但是我學會了如何選股停損，以及換股操作（換掉弱勢股，轉到強勢股）。當時我手頭上的股票有矽統(2363)、系統電(5309)、創惟(6104)、大漢(5530)。

1.大漢雖然被同事們戲稱為賊子股，但是就是因為是主力色彩濃厚、量少的股票，再加上指數下挫後的那幾天，大漢的量價變化，讓我覺得是在甩轎，而非出貨，更讓我決定不應該在那時停損，今日大漢的價格37.75收盤，目前我轉虧為盈，但是我並沒有很開心，因為看了張允松的書之後，我發現在自己並沒有辦法突破心理弱點、遵循操作守則-不要碰主力色彩濃厚的股票，因為這種股票很容易讓人想跑都跑不掉，造理說，我已經有賺錢了就該跑了，但我卻辦不到，我的貪念讓我賣不下手。

2.停損股-矽統
這檔股票，我曾經下單停損過兩次，但這兩次都只差0.1元而飲恨沒有停損到，甚至一度上漲到我的成本價，也因為貪念沒有及時賣出，當時早就知道這檔股票一臉空相，同事們也告訴我很有可能會跌到16元才止跌，當時股價約21元上下，我在21元時想停損、19.5元時又想停損，但都沒有及時忍痛停損，最後我在18.9元的價格市價停損出場。這檔矽統，2/27的最低價是16.95，到了那天才真正開始止跌。我雖然大賠，但是卻學到不少教訓：
1.停損時不要再貪小便宜，視情況以市價停損出場為考量。
2.船要沈了，就不要再幻想有奇蹟出現。
3.要積極學習如何放空。
4.不要迷信分析師、明牌。

3.系統電（5309)
這檔股票我也停損了，但停損的理由跟矽統卻完全不同，因為我覺得當時及時換股可以套利，當時我有一檔股票的權證在相對低點，但是系統電這檔我預估短數幾天之內應該還需要整理，於是我馬上打電話給我的營業員全數賣掉系統電，換成某檔會賺錢的權證。這個動作，我馬上認列了損失約2萬元，但是卻因另一檔全證的上檔套利了1萬5千元。這次我在實戰上學會如何克服人性、用時間換取空間。

張允松本來是職業投資人，但是為了節省交易成本，以及獲取一個正當的職業，開始當起營業員，當時因為他本身投資的金額已經足夠營業員的業績，所以他跟老闆談好只做自己的業績，不做其他的客戶，當時很快的就在業界出了名，成為很傳奇的不接單但是業績是第一名的業務員。這本書從他自己實際的經驗中談如何在股市獲利，除此之外也有簡單但是挑重點的教授技術分析(只需要看兩個指標：KD、MACD)
以及如何閱讀財務報表的重點。另外，他也提到一個很有趣的說法：外資，只不過是錢很多的散戶而已。

如果想要認真的投資股市，這本書千萬不要錯過。

高階筆記型電腦的低價促銷

最近常常看到很多規格不錯的筆記型電腦的低價促銷，例如現在就看到東森在賣的IBM筆電，規格如下：
C-M 1.5G Dothan
60G HD
ATI獨立顯卡
DVD/CD-RW combo
256mb DDRII
內建無線網卡b+g雙頻

售價是22990元

看到這種規格以及價格，我開始想到一些事情。
像這樣的規格，大約一年前我還在用一般的Windows系統的筆記型電腦時，我的硬碟只有40G，我的電腦只有單頻b的無線網卡，最重要的是我的DDR RAM還是上一代的DDR333 RAM，並非現在比較省電而且便宜的DDRII RAM，現這樣的規格，一年前至少要50000元以上，但是現在一台只要22990元。我認為這樣的變化有一種可能性：

有更高階的電腦要推出，現在是在出清存貨

關於筆記型電腦高階的定義，我認為有幾種可能性：
(a)更輕
(b)CPU時脈更高
例如一年前1.5G已經是高階電腦，但是以後市場上可能變成最低1.5G都買不到
(c)更新規格的DDR RAM的推出
假設這種RAM是更爆炸性的產生，現在DRAM族群股價會有怎樣的變化？
(d)更人性化的設計
例如以後IBM新推出的電腦一定都配有Web Cam，那麼如果一般主流的電腦很快走向非得配有Web cam的趨勢，上流製造鏡頭的廠商很有可能供不應求，那這些廠商是哪些？股價怎麼變化？
(e)藍芽變成電腦的必備
因為藍芽這種界面很容易可以跟很多周邊做配合，是非常方便的界面，例如用藍芽耳機跟電腦連線上網跟朋友用Skype聊天；用藍芽跟手機連線，可以直接用電腦keyin發訊息，比起慢慢用手機按簡訊快很多（目前蘋果電腦已配有此功能）
(f)讓電腦更輕的關鍵是哪些？
我常常在想，為什麼市面上的筆記型電腦不能都像Toshiba的R100一樣輕(才1.09kg)，到底電腦是在重什麼？如果有一家廠商可以做一種質地好又非常輕的材質的筆記型電腦外殼，算不算爆炸性的發展？如果有這種東西，生產這個產品的廠商一定賺錢，股價一定會漲

另外，還有一個非常重要的事情，那就是一台這種規格的電腦，其實已經可以滿足一個電腦使用者的基本需求，而且在價格上幾乎一般的人都可以消費的起，現在一個大學生的註冊費用約是3萬到5萬元新台幣起跳，假設購買一台電腦只需要這種價格，將會刺激很多需求量。另一方面，無線網路的發展也是促進行動通訊的需求，因為現在一台桌上型電腦主機8000元上下，加上15吋以上的LCD螢幕大約5000元起跳，再加上一些合法的軟體等等周邊，這樣加起來約是15000元左右。

請問如果妳是消費者，會不會想要再加7000元就可以換得一台筆記型電腦？

電腦在功能上，當然是桌上型電腦會比較穩定，但是其實現在1.5G的筆記型電腦可以做幾乎所有桌上型電腦3.0G以上的事情，真的需要像桌上型電腦那樣的高CPU、大容量的硬碟以及擴充型的消費者，我認為在市場上並非多數。另外，筆記型電腦的行動性，更是桌上型電腦所不能及。看過金法尤物嗎？裡面有一幕是所有學生走進教室坐定位後，每個人都馬上掏出一台筆記型電腦，傳統的筆記本已經被筆記型電腦取代，幾乎人手一台。大家想想看，如果以後在台灣出現這種狀況，甚至在中國大陸出現這種狀況，光是學生族群會爆發多大的需求量？

筆記型電腦由什麼零組件組成？妳打開筆記型電腦第一眼看到什麼？
就是LCD，不論哪一家廠商推出的筆記型電腦都一定是LCD廠商的客戶，那麼華碩的LCD都跟誰買？IBM的LCD都跟誰買？Acer的LCD都跟誰買？

這似乎是很明顯的現象，現在LCD的需求者，除了目前的LCD電視以及LCD之外，我認為在筆記型電腦上很快將會爆發更大的需求量，所以目前這些LCD廠商的EPS都被低估，現在買應該會有可觀的獲利。

推薦書-期權首傑

作者：洪守傑
現職：康和期貨總經理

最近開始模擬期貨，所以買了這本書來看，這本書跟一般做期貨的人做法不同，我目前所知道的在玩期貨的人，100個人裡面幾乎是90人以上都炒短線，所謂短線是當沖平倉回補的那種短線，短線的玩法其實跟擲銅板沒有兩樣，例如：今天我在6657看多，先設定6645停損，以免下殺的太厲害損失慘重，台指期衝到6685時先下單6693平倉獲利賣出。所以這一口今天做到了就賺36點，一點200元，一共是7800元，但是賠的話，就賠15點，一共3000元。這樣的做法或然率是各半，但是長期做下來的戰績卻是賺的，因為7800X5+(-)3000X5=24,000元。
這種做法的最大考驗就是克服人性的貪念以及在下手停損時的決心。當然在決定做空以及做多的時候，也是必須要考量到很多因素，我的一個同事目前有拜師學藝，這位高人做當沖期貨奇準無比，我目前觀察他的戰績應該至少10次有作對7次，而且轉折點約只有10點之誤差，這位高人平常看期貨一共至少有八張螢幕同時在看，加上滿手的數據做配合才能有這種功力。

以上是我目前所知道的期貨短作的方法，而"期權首傑"這本書，則是教人如何賺大波段的期貨，書中採取的指標是10日線跟季線相配合，抓取相對安全的波段方向，例如如何判斷抓到去年2005年從5565作多，6480平倉賺取約1000點的獲利。作者的這種做法通常無法買到最低點，也無法賣到最高點，但是卻可以賺到整個波段的50%~90%左右，假設一個波段的漲幅有1000點，作者的做法可以賺到500點的話，一口已經賺了10萬了，投資報酬率超過100%（因為期貨一口的保證金是9萬元，用9萬竟可以賺到10萬）。

這樣的說法大家都懂，也都很容易可以認同，但是回歸到原點還是本質上的人性如何克服，以及投資紀律的嚴格遵守。例如今天我如果已經看準了要在6500放空，可是期指卻逆向急拉，一路拉到6515，這個時候我看錯方向了，而我自己設的停損點是20點（也就是達到6520時就要停損），這個時候我有沒有辦法克服人性忍痛及時事先下單6520點到即停損出場？
另一方面，假設我做對了，明明今天已經急拉到6550，而我設定的獲利點數約40點，這個時候我明明應該要獲利回補了，但我如何克服貪念，如何克服腦子裡自我催眠會拉更高的想法，在6550趕快再下單獲利出場？因為如果沒有克服貪念作這個動作，很有可能指數在6500附近偏偏就開始下殺，甚至殺到比成本價格6500更少？

目前這樣看起來，越來越能夠體認為什麼投資高手都或多或少有大賠更至破產的經驗，因為就是經歷這些慘痛的經驗，才越來越能夠克服人性，以及嚴守投資紀律。

看完這本書之後，若有機會我想要準備30萬，作兩口的期貨，一口作長，另一口作短，試試看這種做法發生在我的身上會有怎樣的結果。希望在下次長波段轉折點到的時候，有這個資金可以來試看看。

推薦書：我的技術線型會轉彎

作者：廖繼弘
現職：康和證券自營部資深副理

市面上有很多寫技術分析的書，技術分析的方法也非常的多，但是我覺得看書最主要是配合自己的吸收能力以及方式，對於股市的投資目前我還是個新人，但是這本書真的挺不錯的，作者列舉了多項他自己常用而且好用的技術分析方法，除此之外還有有關自己完整的投資心路歷程的說明、法人籌碼面的分析（就我目前所聽到的，籌碼面是比技術面更高段的分析法，如果可以看出籌碼的微妙變化，可以增加更多的獲利機會）、基本面選股、進出場的時點選擇、選股操作實例以及作者每天私人做功課時的功課表、筆記。這本書內容非常的豐富，主要還是技術分析為主題，說明如何在股市投資配合技術分析獲利以及避險。

目前這本書我只看完了一半，但我覺得非常值得購買，作者很有誠意、無私的將自己的法寶寫出來，尤其是看作者投資的心路歷程，非常的精彩，有別於一般只有紙筆上談技術分析的書籍，讓人更容易感受。

看了這本書，仍然是符合之前某分析師的說法，會贏股票的人不外乎：
1.謹守停損停利
2.努力做功課(作者每天工作時間為am7:00-pm9:00)
3.贏從輸來（從每次輸的經驗中，不斷累積積極學習，並求不二過）

技術分析-費氏係數

一個數列

則稱之為費氏係數

<來源：http://episte.math.ntu.edu.tw/articles/sm/sm_06_10_1/>

股票的技術分析裡面的費氏係數應該是上列網址中所說的狹義的費氏係數，亦即a1=a2=1
也就是說：
1+1=2
2+1=3
2+3=5
3+5=8
5+8=13
8+13=21
13+21=34
21+34=55
34+55=89
........
........
所以此處費氏係數就是：1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,........

黃金切割率：
(an) ÷ (an+1) 趨近於 0.618(即黃金切割率) ， 當n趨近於無限大時

ex,
8 ÷ 13 = 0.61538
13÷ 21 = 0.61904
21÷ 34 = 0.61764
34÷ 55 = 0.61818

由上舉例的四個式子可以知道，當n趨近於無限大的時候，得出的數據將會在0.618上下來回震動，而且收斂到0.618

應用：
一個波段的修正，可以比率跟天數來估算
1.比率
有三種比率：
(1)0.382 (即1-0.618)
(2)0.5
(3)0.618

例如當指數從5000點上漲到6000點，如果是上升趨勢的話，要先向下修正才能夠繼續往上攻，所以有可能修正的點數為：
(1)382點 （6000-5000）X 0.382
(2)500點 （6000-5000）X 0.5
(3)618點 （6000-5000）X 0.618

所以如果修正超過618點的時候，就要考慮放棄多頭的想法，有可能向下修正其實是下降波。

2.天數

假設一個波段上升了30天，那麼向下修正也可以用天數大概估算：
(1) 12天 (30天 X 0.382=11.46)
(2) 15天 (30天 X 0.5 =15 )
(3) 18天 (30天 X 0.618=18.54)

同理，修正超過18天的時候，就要考慮放棄多頭的想法。

<以上為筆記，若有不正確的地方，將隨時更正補充>

股票軟體收集-huntasoft

本來只是想要費氏係數的整理，卻無意間發現了這個網頁
http://www.huntasoft.com/sp1.htm
這個軟體好像沒有盤中的即時盤分析，內容感覺上挺豐富的
先記下再說

費用：一季3600元起

股票筆記20060122-不要投資的股票

最近主管上課，他很臭屁的說自己已經找到一套不輸的方法。任何人聽到這句話都會覺得是在吹牛，雖然主管還沒有說到底怎樣才不輸，但是我到底覺得可性度挺高的，其實只要每次投資的金額配合上目標價以及停損價是相等的，如果十次投資裡面只要贏六次以上，那麼就是不輸，所以我相信他的確可以有不輸的方法，只是很可惜那天沒有進一步的透露。倒是有提到很重要的一件事情：哪些股票不要投資？

不要投資的股票如下：
1.自己無法說清楚為何投資的股票
2.量小
3.非主流
4.見賭性
5.搶短多、短空

其中以第一點最為重要，如果一檔股票沒有辦法說服兩個以上的人（包括自己）去買，那麼就不要投資。
最近終於把目前賠錢的一檔股票停損，這檔股票讓我大失血，讓我的戰績由盈轉虧，現在檢討起來，我發現這檔股票就是所謂的"自己無法說清楚為何投資的股票“。關於這檔股票，給我很大的教訓以及啟示，將另闢一篇說明。

股票筆記20060117

最近每隔一段時間，都會有人來上課
這位分析師已經不只一次跟大家說同一件事情
他說他看過很多股票投資的書，發現一件很可怕的事情
that is "幾乎每一個投資股票出名的大師，都一定經歷一次以上的破產“

聽完這句話後，我感到非常的興奮，那天學到一件非常棒的投資哲學：“除非以隨時會破產為後盾，在股市無法賺到錢"。
當天我決定把所有的資金扣除10萬元之後，全數投資股市(10萬元為失業3個月所需的生活費用)。
到目前為止，我的戰績大約持平，之前五千多點大漲到六千點所賺到的幾萬元，已經被賠的差不多了，但是從賠錢的過程中深深的體會到一些投資決策的要領，希望每一次的失敗都可以學習到一些事情，讓自己在下ㄧ次面臨相同的問題時，可以理性的做出合理的決定。

股票筆記20051227

選股的方法：
1.股本
2.董監事持股
3.財務報表
4.展望（外來走勢）

本日金句：股票要有人炒作才會漲

權證之三(實例解說)

這邊以現在最紅的大立光(3008)來解說，目前大立光的權證如下表格：

表格中的這四檔權證要注意的差異如下:

(一)認購等比 or不等比：
(1)一般來說如果認購等比，
是指到期日時可以用一張權證購買一張股票，以大立光的權證為例，這四檔檔應該都是認購不等比（確定群益96為認購不等比），但假設大華68是認購等比的話，這星期五大立光的收盤價是530元，假設今天日95/2/2，也就是大華68這檔權證到期的日子，所以如果要用一張權證以履約價格335.4換購一張價格為530元的大立光股票的成本是:335.4+13.90=349.3元，這個成本遠遠低於大立光的股票價格530元，到期時即構成履約條件。（亦即市價大於成本），但因為其中有200元的大差價，所以到期日時，權證的價格造理說會區近於530-335.4=194.6元。所以如果現在以13.90買大立光的權證大華68，如果大立光的股票不斷上漲，將會有很大的價差可以賺。（當然，大華68本身應該不是認購等比，通常券商發行權證是跟投資人對賭，不太可能有這麼離譜的錯估）
(2)認購不等比：
通常如果是認購不等比，其比例是1:10，也就是說要買10張權證才能換購一張股票。
以大華68為例，若今天已經是95/2/2，則換購股票的成本是13.9X10 + 335.4=474.4元，所以在95/2/2這天，大立光的股票一定要超過474.4才會構成換購的條件，因為不會有人做虧本的生意的。所以以這個觀點來看，大華68的履約價格一定會調漲，而且權證的成交價也會往上飆（星期五12/16收盤價19.2）。

（二）標的物的股票如果大漲，買權證有大利潤：
大立光上個星期五12/17已經飆漲到530元，而上面表格的日期12月8日時，大立光一張才470左右而已，短短不到10天已經飆漲了超鍋60元。所以12/8那天買大立光權證的人有可能會大賺錢，以大華68為例，一張權證就可以賺到5.3元（19.2-13.9），如果從股票的角度來看，可以說是超級大飆股，5.3元等於是有5千3百元的利潤。
如果想要用小錢賺差價的，可以選擇群益96，12/8那天一張群益96才4.7元，買10張也不過4萬7千元，但是到了12/17會發生什麼事？群益96已經飆漲到7.65元，也就是已經產生將近3萬元的差價。

（三）履約價格跟履約日期有關：
這也是為什麼前三檔權證的履約價比較低，但是第四檔-群益96的履約價格比較高，基本上權證的履約日期越長，發展的空間可能更大，尤其以績優的個股為最，從目前法人不斷調升大立光評等的狀況來看，群益96非常有投資的價值，作為短中期投資為不錯的標的。
（以上純粹個人看法，買了賠錢別來找我）

（四）風險
基本上會買權證的人，大多是想要以小博大，因為可能沒有很多的資金買股票，但是權證也有它的風險，因為如果標的物的股價往下飆，那權證也會連帶被影響，價格趨近於0的情況也可能會發生，所以想要用權證來賺錢的人，更要選擇績優的個股，才不會血本無虧。

權證之二

權證，就是認購權證。其實也是選擇權的一種。
今天透過一個以前是營業員背景的同事，大概了解到認購權證是什麼。另外也深深的覺得教科書會害死人，因為明明就是經過人的口可以用30分鐘就說清楚的東西，妳自己看書卻要看很久才能夠了解。今天我做了一些整理，以及用某一個個股的權證們做成例子說明，這樣應該更容易明白。

權證

這幾天常聽到權證這個東西，最近有不錯的標的物可以買，但是權證到底是什麼東西，目前還並沒有十分的了解。這邊先抓幾個權證的網址，這幾天趕快吸收一下，之後再做閱覽重點整理。
目前了解到的權證的特色就是：
1.以小博大，財務槓桿效果大
2.只適合多頭的時候買進，不然風險會比較大
3.要非常注意履約期限，否則可能血本無歸

散戶為什麼總是賠錢？

在台灣買股票致富的人很多，也有人把買股票當成是自己賺取零用錢的方式；然而有更多是永遠是賠多賺少。大家都說散戶一定賠錢，我目前的觀察則發現還是有少數散戶是賺的，那這些人怎麼賺，為什麼她們不賠？我現在有一些初步的看法，但是由於觀察時間不夠長，先不說，等到一個月後我自己也進入股市投資後，再做說明（這樣或許是比較客觀的方式），買股票或許也有賺多賠少的方法。

推薦書：顏炳立告訴妳買屋發財很簡單

這本書目前我只看完一半，但真的是非常值得買，我認為作者簡直是在做公益事業，像這種書一本賣1000元都不過份，但是我在政大書城只花了200元就買到，現在市面上要買到又專業又讓人看得懂的理財書，真是少之又少，大多數的理財書，很多都是頂著名人的光環，內容卻很空洞。但這本書真是實用、專業、又中肯，要不是現在已經凌晨四點，我真想一口氣全都看完。

以下是閱讀筆記